一(yī)度被称(chēng)为“机构投资者风向标”的(de)股票(piào)ETF市(shì)场，迎来重大变局，个人投资者不仅在新发基金中占(zhàn)据主流，存(cún)量(liàng)产品也超过了机(jī)构投资者占比。

　　多(duō)位业内(nèi)人士对(duì)此表示，在基金行业(yè)ETF投教工作成效显著，ETF交易工具(jù)优势被投资(zī)者逐(zhú)渐(jiàn)认知，以及投资热点(diǎn)轮(lún)动加快、主题和行业ETF跟踪效率较高等背景下，国(guó)内资本市场正在经(jīng)历股民转基民，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的(de)转变。长期(qī)来看，个人在(zài)股票ETF占比抬升，有利于投(tóu)资者分散风(fēng)险，提高市场交易活跃度，长(zhǎng)远可提(tí)高A股市场稳定性。

　　新发权(quán)益ETF个人(rén)占比(bǐ)84％

　　个人投资(zī)者成为“主力军”

　　Wind数(shù)据显示(shì)，截至(zhì)5月13日，今年新成立的37只(zhǐ)股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一周披露的个人投(tóu)资者(zhě)平(píng)均占比(bǐ)83.9％，个人投资(zī)者俨然(rán)成为新发(fā)权益(yì)ETF的主力军。

　　而从(cóng)全市场数据看，2022年(nián)个人投(tóu)资者比例为50.85％，同(tóng)比下(xià)降(jiàng)3.67个百(bǎi)分点，但仍然(rán)在股票ETF市场占(zhàn)比超过了机构资金。

　　针(zhēn)对个(gè)人投资者占比(bǐ)的变化，华泰柏瑞指数投资部总监助理、基金经(jīng)理李(lǐ)沐阳(yáng)表示(shì)，2018年以前(qián)，权益类(lèi)ETF的规模主要集中(zhōng)在几(jǐ)大宽(kuān)基ETF，一般(bān)都是(shì)机构投资者做(zuò)配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现(xiàn)，叠加全行业指数(shù)相(xiāng)关(guān)业务同仁在ETF投教工作上(shàng)的(de)共同努力，ETF作为交易工具(jù)的优势，越来越被普通(tōng)个人投(tóu)资者认知，从而使个人(rén)股票占比的(de)大幅提升(shēng)。

　　具体到(dào)今年新发ETF个(gè)人占比较高的现象，国(guó)泰基金也分析，今年以来A股市场持续回暖(nuǎn)，投(tóu)资者情绪比较(jiào)积极，新发产(chǎn)品(pǐn)募资环(huán)境(jìng)比(bǐ)较好，也越来越受到个人(rén)投资者的青睐。此(cǐ)外，ETF投资(zī)者大部(bù)分由股民转(zhuǎn)化(huà)而来(lái)，这(zhè)些个人投资者也认识到(dào)ETF持有一(yī)篮子股(gǔ)票，胜率大(dà)概率(lǜ)更高(gāo)，相对于个股来说(shuō)，也能(néng)更好地分散(sàn)风险。

　　基煜研究也(yě)补充道，个人投资者“买新不买旧”的理念扎根较深(shēn)，更倾向于交易新上市的ETF，而(ér)机(jī)构投资者对(duì)于时(shí)间成本的把控(kòng)较严格，在看准投资机会(huì)后，更倾向于(yú)去申购老产(chǎn)品。

　　近(jìn)五年个(gè)人占比呈攀(pān)升势(shì)头(tóu)

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或(huò)主题(tí)ETF

　　从(cóng)近(jìn)五年(nián)数据(jù)看，个人(rén)在股票ETF占比也(yě)呈现明显的(de)震荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持有比例平均(jūn)分别为36％、42％，2021年一度占比达(dá)到54.52％的高(gāo)点(diǎn)，超过了机构资金，股票(piào)ETF作为“机构(gòu)投(tóu)资者(zhě)风(fēng)向标(biāo)”成(chéng)为过去式。

　　到2022年，个人占比又(yòu)回(huí)落近5％，达到50.85％，但仍然(rán)超过了机构(gòu)占(zhàn)比。

　　分结构来看，在(zài)宽基ETF虎眼石怎么辨别真假，虎眼石什么人不能戴中，个(gè)人(rén)占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分点；而个人投资者占比较高的行业(yè)或主题ETF，同期则从60.6％的(de)高(gāo)点回(huí)落只(zhǐ)55.23％，下降(jiàng)5.38个(gè)百分点(diǎn)。

　　但(dàn)由于国内ETF整体仍在扩(kuò)张态势中，个人投资(zī)者在行业或(huò)主题ETF产品(pǐn)中占比下(xià)降，但绝对份额也是在增长(zhǎng)的(de)，这一(yī)数据更(gèng)代表了机(jī)构投资者对行业或(huò)主(zhǔ)题(tí)ETF的认可度也在不断(duàn)抬(tái)升。

　　“我个人认(rèn)为是ETF投教工作在发(fā)挥作(zuò)用。”李沐(mù)阳表示，在(zài)下沉调(diào)研的过程中，我们发现大(dà)部分投资者都会将较(jiào)为低(dī)风(fēng)险的(de)宽(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移(yí)默化(huà)中，宽基(jī)ETF扮演了资产(chǎn)组(zǔ)合配置中(zhōng)的一(yī)个重要的台阶。

　　国泰基金也补充(chōng)道，由于近年来行业(yè)轮动加快，而宽基ETF可以(yǐ)帮助投(tóu)资(zī)者把握比较均(jūn)衡的投资(zī)机(jī)会，受到资金关注(zhù)。早在2018年和(hé)2022年(nián)，市场(chǎng)震荡下(xià)行，投资(zī)者的风险偏好有(yǒu)所(suǒ)降低，宽(kuān)基(jī)ETF会(huì)比(bǐ)较受欢迎；而在市场上行时，行业和主(zhǔ)题异彩(cǎi)纷呈，机会又多(duō)上(shàng)涨空(kōng)间又大，风险偏好也随之上升(shēng)，所以行业和主(zhǔ)题ETF占比则会提升。

　　基煜(yù)研究(jiū)也表示，近五年市场成(chéng)交热情(qíng)的提升带来(lái)了A股(gǔ)市(shì)场的大幅(fú)发(fā)展，个人(rén)投资者(zhě)入市规模激增(zēng)，而在经历了多(duō)种行情风格的锤炼后，尤其是操作难度较(jiào虎眼石怎么辨别真假，虎眼石什么人不能戴)高的2022年之后，投资者们对于(yú)跑赢基(jī)准(zhǔn)的难度有了更(gèng)清晰的认知，而ETF能够(gòu)有(yǒu)效的跟上基准(zhǔn)的步伐；另一方面，近几(jǐ)年投资热点轮动较(jiào)快，新的投资领域带来了大量(liàng)的学习成本，而ETF的(de)投资门槛较低，运作透明度(dù)较高，因而逐步获得个人投资(zī)者的认可。

　　具体(tǐ)来(lái)看，基(jī)煜研究分析，一(yī)是随着(zhe)A股市场愈发成熟、有效(xiào)性提升，个人投资(zī)者(zhě)对于β收益的(de)认知(zhī)将(jiāng)越(yuè)来越深入，近(jìn)几年可以看到更多投资者会基于大势选择宽(kuān)基投资工具(jù)；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为清晰，如消(xiāo)费、新(xīn)能(néng)源(yuán)、医药(yào)等，因此行(xíng)业主题基金ETF更容易受到(dào)追捧。

　　提升交(jiāo)易活跃度(dù)

　　长远可(kě)提(tí)高(gāo)A股市场的稳定性

　　随着个人占比的(de)抬升(shēng)，股票ETF市(shì)场的交(jiāo)投活跃(yuè)度也呈现明显的提升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股票(piào)ETF市(shì)场(chǎng)总成交额(é)12.67万亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)43％；年平(píng)均换手(shǒu)率(lǜ)也(yě)从(cóng)7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人士表示，长期来看，股票ETF市场个人占比超过机(jī)构(gòu)，有利于股民转为(wèi)基民，为投资者分散风险，提升交易(yì)活(huó)跃(yuè)度，长远可提高A股市(shì)场的稳定(dìng)性(xìng)。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大都由股民转化而来，个人投(tóu)资者发现ETF快(kuài)捷、透(tòu)明、成(chéng)本低廉(lián)且相(xiāng)比个(gè)股可(kě)以更好地平(píng)滑风(fēng)险，也能够(gòu)获得交易(yì)的参与感，于是(shì)更多选择通(tōng)过ETF来参(cān)与市场。相比个股来说，ETF的风(fēng)险更分散(sàn)波动也更小，因此个人投资者(zhě)选择ETF而(ér)非股(gǔ)票，长(zhǎng)远来(lái)看可(kě)提高A股(gǔ)市场的(de)稳(wěn)定(dìng)性。

　　“个人投资者在(zài)ETF投资上可能交易频率更高，也更容易受到市场(chǎng)消息的(de)影响，这(zhè)对于(yú)我们(men)基金(jīn)管理(lǐ)人(rén)的持续(xù)运营和投资(zī)者陪(péi)伴都提出了更高的要求。”国(guó)泰基金相关人士(shì)称(chēng)。

　　“更高的个人占(zhàn)比可能(néng)会带(dài)来更活跃的交易，并带来更有(yǒu)吸引力(lì)的市(shì)场。”李(lǐ)沐(mù)阳也(yě)称。

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