随着一(yī)季(jì)报披露完毕，有着“专业买(mǎi)手”之称(chēng)的(de)公募FOF最(zuì)新持仓随之出炉(lú)。

　　Wind数据统计显示，华商(shāng)新趋势(shì)优选(xuǎn)、易方达科瑞、易方达供给改革三(sān)只基(jī)金是全市场公募FOF一季(jì)度持有只数最(zuì)多的权益(yì)基金(jīn)，相比去年四季度，易方达供给改(gǎi)革取(qǔ)代(dài)融通健康(kāng)产业，新进FOF“最爱”权(quán)益基(jī)金前(qián)三名。

　　从(cóng)调仓变动上看，部分公募FOF继(jì)续超配权益资产，并偏向成(chéng)长风格基金，有的(de)对(duì)阶(jiē)段性涨幅过快的行业做了(le)减仓(cāng)，增加(jiā)了部分业绩和估(gū)值匹(pǐ)配(pèi)合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金(jīn)经理(lǐ)认为，中期维持对权益资产的乐观，国内宏观经济处于底部向上修复的状态，且市(shì)场(chǎng)估值(zhí)压力仍较小，战略上将(jiāng)推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主要关注以下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资(zī)）以(yǐ)及(jí)美债利率(lǜ)定价资产(chǎn)估值修复等。

　　华商新趋势优选、易方(fāng)达科瑞、易方达供给改革

　　最受(shòu)公募FOF青睐(lài)

　　随着公募(mù)基金旗下一(yī)季报(bào)披露，FOF基金经(jīng)理新(xīn)一季的(de)基(jī)金配置清单(dān)也重(zhòng)磅出炉(lú)。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在一季(jì)度(dù)末(mò)获26只公募FOF重仓买入，从数量上看，是目前公募FOF买入数量最多的权益基金，这(zhè)也是华商(shāng)新(xīn)趋势优选第二个季度坐上公募基金(jīn)“团购(gòu)”榜首，去年末(mò)是与融通(tōng)健(jiàn)康产业(yè)并(bìng)列首位(wèi)。在此之前(qián)，则由海富通改(gǎi)革(gé)驱动连续第五(wǔ)个季度霸(bà)榜。

　　具(jù)体来看(kàn)，平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个(gè)月持有等基金在(zài)一(yī)季度均重(zhòng)点配置(zhì)华商新趋(qū)势(shì)优(yōu)选基(jī)金，其中更(gèng)有包括平安盈(yíng)禧均(jūn)衡配置1年持有、平安养老2035、富国智(zhì)优精(jīng)选(xuǎn)3个月(yuè)持有、嘉(jiā)实养(yǎng)老2050五年、嘉实养老2040五年(nián)等(děng)基金(jīn)将华商新趋势优选作为前(qián)三大重仓基金。

　　不过，从持仓数(shù)量上看，一季度末公募(mù)FOF合(hé)计持(chí)有华商新趋(qū)势(shì)优选基(jī)金份额4995.19万份，相(xiāng)比去年末增持了(le)17.62万份，持有华(huá)商新趋(qū)势优选的FOF基金数量则相比去年末(mò)增加了5只(zhǐ)。

　　据相关资料(liào)介绍，华商新趋势优(yōu)选基金成立于2015年5月14日，基金经理(lǐ)周海栋过往长期以成长风(fēng)格著(zhù)称，截止(zhǐ)今年一(yī)季(jì)度末，成立以来收(shōu)益率达(dá)到(dào)355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类基金(jīn)第(dì)一。

　　Wind数据(jù)显示，共有25只(zhǐ)公募FOF三季(jì)度重仓(cāng)持有易方达科瑞(ruì)，合计持(chí)有份额1.74亿份，相(xiāng)比去年(nián)末持(chí)有(yǒu)的FOF基(jī)金(jīn)只(zhǐ)数增(zēng)加了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易(yì)方达科瑞基金经(jīng)理杨嘉文(wén)擅长逆势投资，关注估(gū)值(zhí)被(bèi)错杀的个股，对于基(jī)本面坚固或出现好转(zhuǎn)信(xìn)号(hào)的公司敢于重仓买入。

　　易(yì)方达(dá)供(gōng)给改革在一季度(dù)新进公募FOF买入只数榜(bǎng)前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季(jì)度(dù)重仓持有易方达供给改革(gé)，合计持(chí)有份额1.90亿(yì)份，相比(bǐ)去年底(dǐ)持有的FOF基金只(zhǐ)数增加了13只，环比增(zēng)持了1.29亿份。据悉，易方达供给改(gǎi)革基金经理(lǐ)杨(yáng)宗(zōng)昌是化学博(bó)士(shì)，有过多年化(huà)工研究经验(yàn)，他(tā)坚持在(zài)熟悉的行业内把(bǎ)握(wò)投资(zī)机会，并通过努力不断扩大(dà)能力圈，目前行业配置更趋(qū)均衡。

　　从增(zēng)持榜单来看，据Wind数据统(tǒng)计，被(bèi)动指数基金增持前三“花落华(huá)泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证(zhèng)全指(zhǐ)信(xìn)息技术(shù)ETF、华夏恒生科技ETF；灵活(huó)配置(zhì)混合基金中，汇添富科技(jì)创新、易方达供(gōng)给改(gǎi)革、易方达新兴成长位列增持份额前三；偏股混(hùn)合基金增持前三则(zé)被易方达信息(xī)产业、财(cái)通资管健康产业、中欧碳中和占(zhàn)据；股(gǔ)票基金增持(chí)前三(sān)分别为中(zhōng)欧信息产业、汇(huì)添富(fù)外延增长主题、华夏(xià)智(zhì)胜先锋；平衡基(jī)金(jīn)增持前三则是(shì)交银定期支付双息平衡(héng)、摩根双核平衡、易(yì)方达平稳增长(zhǎng)；偏债混合基金(jīn)增持前三依次(cì)为易方(fāng)达安盈回报、安信民稳增长、创(chuàng)金(jīn)合信鑫祺。

　　权益(yì)仓位偏向成长风格

　　减持(chí)涨幅过(guò)高(gāo)行业配置比(bǐ)例

　　一季度A股市场整体表(biǎo)现相对较好，但行业(yè)分(fēn)化较大(dà)。受益于数字(zì)经(jīng)济政策的(de)提振与人工智能主题的不断发酵，科技板块涨幅较大(dà)；而地(dì)产和新能源等板块表现较弱。从一(yī)季度披露的(de)情况上看(kàn)，部分FOF基金经理(lǐ)继续超配权益仓(cāng)位，并向成长(zhǎng)风格偏移，也有部分FOF基金经理在(zài)一季度(dù)末对涨幅过高行业基金进行(xíng)了减仓， 增加(jiā)了部(bù)分业(yè)绩和估值匹配合理的行(xíng)业。

　　长(zhǎng)期业绩(jì)领先的兴全安泰平衡养(yǎng)老FOF基金经理林国怀在一季报中(zhōng)表示，本季(jì)度基金(jīn)主(zhǔ)要进行(xíng)以下操作(zuò)：1、持续维持权益资(zī)产的仓位略高于权益配(pèi)置中(zhōng)枢(shū)；2、逐(zhú)步(bù)提升组合中(zhōng)成(chéng)长型基金的配(pèi)置比例，同时适度降低价值型基金的(de)配置比例(lì)；3、逢高减(jiǎn)持部分(fēn)转债品种，增加其他确定性较高的绝对收(shōu)益或相对(duì)收益基金品种；4、继续根据既(jì)定的策略参与(yǔ)股票定增、大(dà)宗交(jiāo)易等(děng)投(tóu)资机会(huì)，减持(chí)解禁的(de)股票。

　　组合风格(gé)上，目前(qián)权(quán)益部(bù)分依然保持略超配价(jià)值风格，但(dàn)偏离幅度(dù)已(yǐ)显著下降(jiàng)，保(bǎo)持一(yī)贯的“略偏(piān)左侧”和“适度均衡(héng)”的配置(zhì)策略，通(tōng)过(guò)积极(jí)挖掘市(shì)场上(shàng)相对收(shōu)益和(hé)绝对收益的投资机会(huì)不断增厚(hòu)组合收(shōu)益(yì)，通过“多资产、多策略”的方式来湘d是湖南哪里的车牌，湘d是湖南哪里的车牌号平滑组合(hé)波动，努(nǔ)力将该基金呈现(xiàn)为(wèi)“相(xiāng)对稳定的‘贝塔’和相对确定(dìng)的‘阿尔法(fǎ)’特(tè)征(zhēng)”。

　　从一季度(dù)持仓上(shàng)看，富国城镇发展、博时(shí)标普(pǔ)500ETF新进兴全安泰前(qián)十(shí)大重仓基金，富国(guó)信(xìn)用(yòng)债、万家安弘淡(dàn)出前十大之列(liè)。

　　“在年初的时(shí)候(hòu)，基金经理对全年市(shì)场的主线判(pàn)断不是(shì)很清(qīng)晰，因此(cǐ)组(zǔ)合整体(tǐ)上(shàng)除了(le)向小(xiǎo)市值成长风(fēng)格有一定偏离外(wài)，其(qí)他方面没有明显的(de)偏离，整体上比较均(jūn)衡。随着近期政策方向的明朗，基金经理对今年全年(nián)股票(piào)市场(chǎng)的主(zhǔ)要方向逐渐有了较(jiào)明确的湘d是湖南哪里的车牌，湘d是湖南哪里的车牌号判断，在操作(zuò)上，本基金在 1 季度，逐(zhú)渐增加了低估(gū)值价值风格基金和(hé)股票(piào)，以(yǐ)及与(yǔ)数字经济相关(guān)的基金和股票，未(wèi)来计划视相关(guān)板块(kuài)的(de)估值水平变化做动态调整。”华夏养老2045三年基金经理许利(lì)明表示。

　　中欧预见(jiàn)养老(lǎo)2035三年今(jīn)年一季度的(de)主要持仓仍(réng)然坚持长期资产配置策略，但(dàn)继(jì)续(xù)对部(bù)分(fēn)主动权(quán)益(yì)基金进行了分散和优化，在一季度股(gǔ)票市(shì)场整体小(xiǎo)幅上(shàng)涨但行业之间分化巨大的市(shì)场中，基于对长期基(jī)本面、行业景气度、估(gū)值、性价比等的判断，对(duì)行业风格的持仓结(jié)构进行了小幅调整，减持部(bù)分涨幅较高的行业基金，增(zēng)持部分短期表现较差(chà)的行业基(jī)金。

　　年内表现(xiàn)领先的平安养(yǎng)老2045一季报中表示，报(bào)告期内，基金整体保(bǎo)持中(zhōng)枢附近的权(quán)益仓(cāng)位，但(dàn)内部结构有所(suǒ)调整。债券(quàn)方(fāng)面，适当(dāng)增(zēng)加固(gù)收仓(cāng)位的弹性，其他以现金管理(lǐ)为主；权(quán)益(yì)方面(miàn)，基(jī)于(yú)不同板块的基本面和估值(zhí)性(xìng)价比，略(lüè)加仓港股基金，减仓美股(gǔ)基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部(bù)分(fēn)收(shōu)益。整体(tǐ)而(ér)言，通过(guò)动(dòng)态再平衡，保持组(zǔ)合处于稳健均衡状态，重(zhòng)点关注一季报超预期的方(fāng)向。

　　易方达汇诚养老1季度适度降低(dī)了深度(dù)价值和(hé)价(jià)值质量等偏(piān)价值策略的基金(jīn)的超配比例，继续超配偏小盘风格(gé)的基金，适度(dù)增加了偏(piān)成长策略的基金的配(pèi)置比例(lì)。在行业(yè)方面，TMT等科(kē)技行(xíng)业(yè)经历(lì)过(guò)去(qù)几年(nián)的大幅调整，处(chù)于“三低”类资(zī)产（景气周期低位(wèi)、低(dī)估值、低拥(yōng)挤度）的范畴，1季度(dù)逐(zhú)步加仓(cāng)了偏(piān)科技(jì)成(chéng)长策略基(jī)金(jīn)的配置比例(lì)。不过仍(réng)然选择(zé)那些能够长期拿得住的基(jī)金，很少去追逐那些短(duǎn)期大幅(fú)度上涨的(de)、最亮眼的科技基金。在不同地域的投资方面，在市场大幅反弹后，小幅降(jiàng)低了港股基金的(de)配置(zhì)比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类(lèi)资产(chǎn)年(nián)度(dù)目标(biāo)配置比例为70％。截至一(yī)季(jì)度末，基(jī)金的(de)权(quán)益类资产实际配置比例为71％，相对(duì)年度目标配(pèi)置(zhì)比(bǐ)例战术型标配，对阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增加(jiā)了部(bù)分业(yè)绩和估值匹配(pèi)合(hé)理(lǐ)的行业。

　　富国智优(yōu)精选3个月持有一(yī)季度操作上(shàng)围(wéi)绕经(jīng)济增(zēng)长和政策支持方向(xiàng)作为调整配置主要(yào)方向，组合(hé)主要提高(gāo)了中(zhōng)小盘暴露(lù)、加大对于业绩预期(qī)增速(sù)较高板块的(de)配置，并通过优选选股alpha较高、稳(wěn)定性(xìng)较(jiào)好的(de)标(biāo)的实现配(pèi)置。

　　基于(yú)对PMI、中长期信贷和消费者(zhě)信(xìn)心等(děng)方面(miàn)的观察(chá)，鹏华养老2045将组合权益(yì)资产维持超配状(zhuàng)态，结构上均衡配置(zhì)于：受益(yì)于(yú)顺周(zhōu)期(qī)低(dī)估值的金融周期板块、受益(yì)于(yú)社会经济活动趋于正常的(de)消费医(yī)药板块，以及受益于产(chǎn)业周期见底及国产(chǎn)替(tì)代的科(kē)技制造(zào)板块(kuài)上(shàng)。

　　权(quán)益市场(chǎng)仍(réng)将(jiāng)有所作为(wèi)

　　关注确定性(xìng)和未来(lái)发展(zhǎn)方向(xiàng)的机会

　　目前A股市场行(xíng)至3300点附近，未(wèi)来(lái)市(shì)场存在(zài)哪些风险和机会(huì)？如何寻找投资主线(xiàn)？FOF基金经理们也在(zài)一季报(bào)中(zhōng)提到了对当下(xià)的思考。

　　南方基金(jīn)鲁炳良认为，展(zhǎn)望后市，随着经济数据真空期的度过，国内大类(lèi)资产复苏预期进入验证阶段。中期维持对权益资产的乐观(guān)，国(guó)内(nèi)宏观经济处于底部(bù)向(xiàng)上修复的状态，且市场估值压(yā)力仍较小，战略上(shàng)将推动(dòng) A 股的(de)上(shàng)涨(zhǎng)。结构上主要关注(zhù)以下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资(zī)）以及美债利率(lǜ)定价资产估值修复。从确定性和未来发(fā)展方(fāng)向角度出(chū)发，关注(zhù) TMT 中信息安(ān)全、数字经济(jì)和(hé)新技(jì)术领域。大(dà)复苏中在(zài)大(dà)消费(fèi)板块内重点关注(zhù)航(háng)空出行供需格局和票价弹性带来的潜在超预期机会。投资(zī)端关注地产(chǎn)链以(yǐ)及一带一路带动下(xià)的部分细分(fēn)领域配置(zhì)机会。

　　摩根锦程积极成长(zhǎng)养老目标(biāo)五(wǔ)年基(jī)金(jīn)经理(lǐ)杜习(xí)杰(jié)、吴(wú)春杰表示，对于国(guó)内权益(yì)来讲，当前(qián)历史(shǐ)估值分(fēn)位(wèi)、相对(duì)债券资产(chǎn)的估值处(chù)均在具备吸引力的水平，为长期投(tóu)资提供(gōng)一定安全边(biān)际。年内经济修复(fù)是确(què)定(dìng)性的，节奏与幅度(dù)上虽有分(fēn)歧，但政策仍有相机(jī)抉择加(jiā)码(mǎ)托(tuō)底的空间。结(jié)构上，维持此前判断(duàn)，关注受益于稳内需政策加码(mǎ)的领域，包括(kuò)地(dì)产链、政府(fǔ)支出或补贴可(kě)能增加的基建、信创、自(zì)主可控(kòng)等领(lǐng)域，TMT相(xiāng)关板块(kuài)涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的成(chéng)份，对交易情绪的过热持谨慎的态度，后续会(huì)持续关注新技术对经济各个领域的影响(xiǎng)；对消费服务业来讲，去年博弈情绪已(yǐ)较浓，二季度市场对其关(guān)注(zhù)度有望随着节(jié)日出行、消费数据改善(shàn)而增加。

　　景顺长(zhǎng)城养老目标2035三年(nián)持(chí)有基金经理薛显(xiǎn)志、江虹(湘d是湖南哪里的车牌，湘d是湖南哪里的车牌号hóng)表示，权益市场来(lái)看，当前中(zhōng)国经济处于复(fù)苏早期，2月以(yǐ)来市场的下跌属于“放开交易”、春季(jì)躁动后的(de)正常回调(diào)。复盘历史上的复(fù)苏周期(qī)，权(quán)益方面均(jūn)能有(yǒu)所作(zuò)为，基本面(miàn)的总体改善能(néng)激(jī)活(huó)市场(chǎng)的(de)生态，市场(chǎng)会不断寻(xún)找基本(běn)面(miàn)改善的诸多细分方向。结构方面(miàn)，市场一季度已(yǐ)找出“中特+”、数字经济(jì)两条主线。4月(yuè)份开始(shǐ)，估计市场会围绕各行业(yè)受益改善幅度，不(bù)断挖掘(jué)一季(jì)报(bào)超预(yù)期、全年指引较好的细(xì)分方(fāng)向。同时，因处于复苏阶(jiē)段(duàn)，顺周期方向也会存(cún)在机会。

　　鹏华基金孙博斐(fěi)表示(shì)，未来持(chí)续关注(zhù)以下三个方向：一是顺周期(qī)低估值板块(kuài)具备长期投资(zī)价值，此外，关注央国企改革能否(fǒu)带(dài)来相关行业(yè)、企业(yè)基本(běn)面的(de)改善，并打开估值提升的空间。

　　二是消费医(yī)药板(bǎn)块的(de)场景复苏逻辑较为确定，比较而言，医药(yào)板块的估值性价比更(gèng)高。三(sān)是科(kē)技制造板块，特别是国产替代(dài)的关(guān)键(jiàn)环节，是长(zhǎng)期关注的方(fāng)向。短周期来看(kàn)，半导(dǎo)体行业可能(néng)在下半年周期见(jiàn)底，计算机行业(yè)的景气(qì)度相较于去年也(yě)是大幅改善(shàn)。而人工智(zhì)能等技术的突破，有可能打开科技板块(kuài)的成长空间。

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